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東北政策扶持持續加碼，玉米主力合約在連續反彈兩周之后，于3月29日出現了較大的日內跌幅。短期內空頭消息的傳播和資金的大幅流出對盤面形成的壓力不會瞬間減退。后期應持續關注拍賣細則以及輪換、定向政策的情況。

　　政策改革之際，東北地方政府政策扶持持續加碼，連盤玉米主力合約在連續反彈兩周之后，于3月29日出現了較大的日內跌幅。當日，近月主力合約C1705日內跌幅1.89%，遠月主力合約C1709日內跌幅2.51%;淀粉市場走勢類同，當日CS1705合約情況相對樂觀，日內跌幅約1%，遠月主力CS1709合約日內跌幅則達到了3.07%。3月30日市場整體依舊反彈乏力，預計短周期內這一情況難以得到明顯逆轉。

　　現貨市場東北余糧見底

　　目前仍處于東北地區地方保護政策的有效期內，而相關的配套政策則仍在持續加碼中。3月22日，吉林省糧食局發布公告聲稱，為了有效支持玉米購銷市場化改革的實施，引導更多的省內配合飼料企業入市收購、加工新產玉米，進一步擴大新產玉米的加工轉化能力，經過省政府同意，省財政廳、畜牧局和糧食局共同印發了《吉林省飼料加工企業省財政補貼管理辦法》，對于省內2萬~5萬噸生產能力的飼料加工企業，在規定期限內收購加工省內2016年新產玉米給予120元/噸的補貼。其實早在開年之后，東三省已經對2015年實際飼料產量5萬噸以上的企業給予了補貼政策，黑吉遼的補貼力度由北向南遞減，分別為300元/噸、200元/噸和100元/噸。

　　玉米現貨市場方面，目前東北除極少農戶不滿當地偏低的收購價打算囤糧待漲以外，大部分農戶已沒有太多余糧。吉林當地貿易商的收購成本約在1300元/噸，對于深加工企業的收購價格預期為1400~1500元/噸。

　　從華北地區的情況來看，山東地區深加工企業玉米收購價格仍維持堅挺，各家的庫存數量依舊受限，最近一段時間內的陰雨天氣影響運輸到貨情況，部分企業根據自身庫存以及運輸的到貨情況調整掛牌收購價格，短期內偏強運行的趨勢仍將延續。從廣東港口的情況來看，玉米行情維持強勢，鑒于北港持續攀升的成本，當地到貨價走高，貿易商的銷售心態較前期增強。隨著近日港口日均出貨量的周度上調，貿易報價也逐漸水漲船高，飼料企業的詢價行為增加。 淀粉現貨市場方面，價格仍舊高位堅挺運行，大多數企業都存在著相當的挺價惜售心理。盡管目前下游需求并未有明確好轉，但企業依舊不愿意以價換量。短期內華北玉米供應偏緊的局面難以有效扭轉，但是市場價格上揚之后，觀望的整體氛圍依舊較為濃厚，基本呈現有價無市的狀況，實質性的成交數量并未有明確上漲。

　　目前上下游正處于一個力量博弈的狀態。

　　市場傳言真假難辨

　　3月29日上午，有市場傳言稱，中儲建議2012年產192萬噸、2014年產86萬噸將先投放南方市場，價格方面建議2012年產玉米1400元/噸，2014年產玉米1450~1500元/噸。

　　東北2012年陳糧庫存111萬噸，建議價格1100元/噸。2013年分貸黑龍江、內蒙古北部1200元/噸，吉林1300元/噸，遼寧1350元/噸。也有傳聞稱國儲玉米的拍賣或將延遲至6月。3月6日玉米大漲之際，遠月主力C1709合約最高價一舉突破1700元/噸的大關，直接上沖1731元/噸的高位，中儲糧在此時宣布“各個直屬庫點不得加價收購玉米”，此消息一出，本來持續上行的玉米價格直接逆轉向下。行情走勢與本輪非常相似。市 場傳言真假難辨，然而的確會在短時間內影響到市場各個參與主體以及資金流向的情緒。

　　由于今年是玉米政策調整的關鍵時間節點，去庫存、減面積都是調整的重要任務，但與此同時也要兼顧廣大農戶的利益，而玉米作為主糧品種，和經濟作物又存在著不同之處，沒有現成的經驗借鑒，所以調整不會一步到位。

　　大量資金流出期貨市場

　　3月29日~30日期間，與春節之后大量資金開始涌入剛剛“松綁”的玉米市場不同，在這一時間節點上資金的選擇則是大幅流出。盡管期貨涉及到合約到期以及交割，最終會向現貨市場以及供求博弈情況回歸，然而合約存續期內資金的流向、市場的情緒等因素都將會影響到調整的節奏。

　　展望后市，短期內空頭消息的傳播和資金的大幅流出對盤面形成的壓力不會瞬間減退。而大量儲備玉米出庫也將是重要的政治任務。2016/2017市場年度的供需調整節奏將會作為全年交易節奏的引導者。后期應持續關注拍賣細則以及輪換、定向政策的情況。5月合約存續時間有限，建議關注9月合約的交易機會。